第五版：科技创新
2025年上市公司半年报显示，我国医药生物技术公司（Biotech）正步入快速发展阶段。上半年，中国Biotech企业赢得了全球投资者的持续关注。对外，授权合作（BD）呈现井喷态势，推动多家企业实现业绩大幅提升。对内，重磅创新药商业化表现突出，核心产品借助医保政策实现快速放量，销售额屡创新高。这一发展态势的背后，既反映出全球市场对中国创新药产业差异化创新能力的逐渐认可，也预示着中国创新药企业正在迈向新的发展阶段。
在过去较长一段时间，Biotech企业将主要精力集中于核心产品的研发与商业化，而对营业成本的系统化管控重视不足，多数生物药企业的成本率长期徘徊在50%左右，能持续控制在20%以下的企业少之又少。
经历资本寒冬与创新药下行曲线之后，Biotech企业普遍认识到运营提效的重要性。上半年，行业在费用管控方面取得明显进展。销售费用率与管理费用率有所优化，研发费用率保持稳定。在人力成本费用控制方面，据统计，最近1年Biotech行业有超过80%的企业进行了不同程度的员工结构优化。尽管销售费用率的管控没有运营成本管控来得轻松，但近年来行业整体水平仍然呈小幅下降趋势。这既得益于产品上市后销售规模扩大带来的销售费用率摊薄，也缘于销售人效的切实提升。
研发费用支出与管理费用支出则更具企业个体化差异。通常情况下，现有管线竞争力较强、现金流充裕、营收规模较大的企业，如百济神州、基石药业、康方生物等，更能维持较大的研发费用支持力度。
总之，费用管控已成为当前Biotech企业提升盈利能力的重要手段。随着行业整体成本效率意识的增强，Biotech领域的整体盈利状况也得到相应改善。
我国Biotech行业正在经历一场从“烧钱研发”到“自我造血”的深刻转变。2025年上半年，超过七成Biotech企业实现营收正增长，约66%的企业营收规模突破1亿元，近15%的企业营收超10亿元。这一转变的背后，是政策支持与资本回暖共同构筑的坚实的发展基础。
在业绩向好的同时，我国Biotech企业积极布局抗肿瘤ADC（抗体偶联药物）、AI制药、细胞与基因治疗等前沿技术赛道，力求通过差异化创新构建核心竞争力。在PROTAC、分子胶、mRNA等领域，中国企业也正努力跟进全球研发进度，以期形成差异化布局。（摘自《中国医药报》）